截止2020年6月19日收盘，安井食品股价121.29元/股，市值286亿元。相比开年的58.55元/股，股价已翻一倍有余。

  总体看，剔除上市首日涨幅后，2017年2月23日至2020年6月19日，安井食品的后复权股价累计上涨超6倍，涨幅位居同期申万餐饮行业所属公司首位。

  想来，当初押对宝的投资者，可谓抱了个金瓜。这也是目前股吧中，不少投资者看多并坚定持有的原因所在。

  2019年9月2日至2019年10月25日期间，安井食品董事长刘鸣鸣通过大宗交易、集中竞价交易方式减持约442.81万股，占安井食品总股本的1.9247%。

  无独有偶，这一年，安井食品两位副总经理黄建联、黄清松也分别减持套现约5158.34万元和4973.87万元。

  2020年6月4日，安井食品公告称，公司董事长刘鸣鸣、总经理张清苗拟分别减持不超过400万股和200万股，分别占公司总股本约1.6922%和0.8461%。

  根据公告，两位高管减持原因均为个人资金需求，按6月5日安井食品收盘价109元/股计算，刘鸣鸣、张清苗将套现6.5亿元。

  高管大额减持，对市场信心打击不言而喻，向来也是投资的人的诟病要地。尤其是在高涨之际，不免招来高位套现“割韭菜”的质疑声。

  经查，刘鸣鸣于2020年2月25日通过集中竞价交易方式减持安井食品股票1,000股，减持前未披露减持计划。

  众所周知，应披、尽披、及时披，是上市公司的基础要求，也是新证券的发力重点。

  价值投资大趋势下，投资先投人的效应越发明显。当家人这样的粗放表现，显然与涨幅王的人设不甚相符。

  官网显示，安井食品主要是做速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。曾获“农业产业化国家重点有突出贡献的公司”“福建省海洋产业有突出贡献的公司”等荣誉，是国内知名的速冻食品企业。

  相比股价的刚猛涨势，安井食品业绩虽持续增长，但涨幅远没那般夸张。是不是真的存在泡沫，值得考量。

  数据显示，2016年至2019年，安井食品营收从29.97亿元上升至52.67亿元，归母净利润从1.77亿元上升至3.73亿元，年均复合增速分别为20.68%和28.21%。2020年一季度，安井食品营收12.78亿元、归母净利润0.88亿元，同比分别增长16.63%和35.33%。

  数据显示，2017年至2019年末，安井食品存货分别是8.04亿元、11.63亿元和17.33亿元，同比分别增长9.00%、44.66%和49%。在总资产中占比也逐渐升高，分别为24.73%、25.48%和30.49%。

  而与之相应，存货周转率年年在下降，同期分别为3.3次、3.2次和2.7次。

  安井食品官方解释为，公司的存货增加主要是为预防成本上涨，增加原材料储备所致。

  2018年，安井食品的应收账款账面价值为1.17亿元，到2019年增长至1.69亿元，同比增长44.85%，而营收增速为23.7%。今年一季度，应收账款由去年一季度的1.38亿增长至2.36亿，同比大增70%，再次远超营收增速。

  从公司产品大类看，鱼糜制品、米面制品、肉制品、菜肴制品，2019年的营收占比分别为38%、27%、25%、10%。

  业内人士指出，存货与应收账款增加，都可能引发现金流紧张。凸显产品消费影响力问题，去化压力、坏账风险也值得警惕。

  中国食品产业分析师朱丹蓬表示，安井存货高可能是因其产品销售的周期比较长，这从侧面反映了安井食品在品牌力、产品力、渠道力及消费者的认知力方面还有待改进，否则不会有这么高的存货比例。

  2019年，其总经营成本39.10亿元，同比上年增加24.92%，致使公司整体毛利率下降0.75个百分点至25.76%。

  分产品来看，营收占比最高的鱼糜制品，直接材料成本及直接人工成本分别同比上年增加31.29%和28.33%，均超营收增幅；分地区来看，公司7个业务区域中4个毛利率同比下滑。尤其是大本营华东地区，毛利率同比下降0.96%，降幅仅次于西北地区。

  疫情之下，速冻食品市场需求激增，不仅安井食品一家受资本青睐，海欣食品、三全食品股价也涨势喜人。

  截止6月19日收盘，三全食品股价23.01元/股，市值183.91亿元。相比低点13.42元，涨幅超70%。

  数据显示，2020年一季度，海欣食品实现盈利收入3.3亿元，同比增长5.29%；净利润2176.94万元，同比增长66.4%。海欣食品预计，2020年1-6月公司净利同比增长185.12%至327.67%。

  三全食品一季度实现盈利收入22.17亿元，同比增长16.14%；净利润2.58亿元，同比增长541.13%。

  不过，单从如销售费用率看，2017年安井食品销售费用占营业总收入比例为14.07%，到2019年降至12.28%。

  对比之下，2019年三全食品、海欣食品的销售费用率分别达到26.59%和20.76%。

  2019年，安井食品营收52.67亿元，其中经销商渠道达45.29亿元，占比超八成。

  道理很简单，关系再铁的经销商也只是公司合作方,其稳定性、忠诚度随市场变化而波动。一旦经销商体系发生明显的变化,势必对公司业绩产生很大冲击。

  从关键的市场格局看，安井食品竞争优势不明显。其销售份额多集中在华东地区，而惠发股份和海欣食品的主要销售市场也在华东区域。三虎相争，加大了经销商的选择力度。

  而另一竞争对手三全食品，早已是成熟的全国性品牌，与之相比，安井食品还要有地域突破。

  放眼行业，速冻食品企业都在寻找新增长点，深耕连锁餐饮市场、发挥产销协同效应，并在电子商务平台互相角逐。

  一路喧嚣与高歌狂欢之下，面对新的模式、渠道等变革，新一轮的竞争已在路上，暂时领先的安井食品发展压力并不小。未来谁能夺得市场资本青睐，安井食品能否保住涨幅王座，还需时间考量。

  2020年6月1日，全国未准入境食品化妆品信息数据显示，4月福建安井食品自日本进口的1批次共20千克冷冻鳕鱼糜，因未按要求提供证书或合格证明材被海关拒绝入境。

  2019年1月27日，安井食品公告称，全资子公司泰州安井生产的“安井”牌猪肉丸含有非洲猪瘟阳性病毒。消息一出，股价一度跳水，当日市值蒸发近6亿元。

  另外，2014年安井食品在招股书中曾提到，2012年6月，有关部门对上海华灵乐购生活购物有限公司抽检，发现一件由无锡民生生产的猪肉粽存在菌落总数、大肠菌群不合格的情况。

  毕竟减持也好、套现也罢，扎稳企业的稳健之根、成长力之源才是关键。高估值，代表着高责任。

  国家统计局多个方面数据显示，2019年，消费对我们国家的经济增长的贡献率达到57.8%。

  而随着疫情缓解，各地刺激内需的政策此起彼伏，消费经济的主角戏仍在强化。水大鱼大，作为有突出贡献的公司，安井食品还有诸多利好牌面。

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